Buy the deep – наиболее эффективная стратегия последних 5 лет
Наша песня хороша – начинай сначала. Вчерашние торги в очередной раз доказали, что, пожалуй, наиболее эффективная стратегия последних 5 лет – BUY THE DEEP (выкупай провалы) – по-прежнему таковой и остается.
По итогам вторника мы получили провал по всем индексам от 0,8% до 1,1%, а вчера вернули более трети от этих потерь. Причем по ходу торгов рост был еще более существенным и достигал 0,5%. Лучшими, как и предполагалось многими аналитиками еще до начала торгов, были акции сырьевых компаний, которые накануне почему-то очень слабо отреагировали на существенный рост нефтяных котировок. И вот вчера акции «нефтянки» восполнили этот пробел. В среднем акции сырьевого сектора выросли более чем на 1,1%. Но это в среднем, а вот большинство акций именно нефтяных компаний: как мэйджоров (Exxon Mobil и Chevron), так и более мелких независимых нефтегазовых производителей – выросли в среднем более чем на 2%.
А вот отскок в акциях банков оказался меньше, чем ожидалось – в среднем в пределах 0,5%.
Также неважно шли вчера дела в компаниях военно-промышленного комплекса. Однако это вполне объяснимо, поскольку скандал, связанный со сделкой по поглощению United Technologies (UTX) компании Rockwell Automation (ROK) и последующим «наездом» на условия этой сделки компании Boeing (BA) находится явно только на начальной стадии, и нас ждет в этом деле еще много увлекательных и непрогнозируемых сюжетов. Однако это, к сожалению, будет тяжелым грузом давить на весь сектор ВПК.
Предстоящие торги
Во-первых, с повестки дня не ушли ураганы и за «Ирмой» следят все без исключения нефтетрейдеры, а вслед за ними и остальные участники финансовых рынков. Ураганы гонят цену на нефть вверх. Но в противовес этому аналитики ожидают повышения запасов нефти до 4 млн баррелей. О чуть меньшем росте дал прогноз и Американский институт нефти. Так что еще надо посмотреть кто кого пересилит – ураган «Ирма» или же рост запасов? Пока котировки нефти держаться вблизи нулевых отметок, но в 18.00 мск мы увидим официальные данные по запасам и вот тут-то все и может начаться… И все же в этой своеобразной рулетке, скорее, нужно ставить на рост котировок нежели на падение.
Во-вторых, на сцену сегодня выходит ударная макроэкономическая политика. Вчера Трамп согласился поднять потолок госдолга США, и это хорошо. Но… также вчера вечером совершенно неожиданно ушел в отставку вице-председатель ФРС Стэнли Фишер. И вот это уже не есть «good»! Если учесть, что полномочия Джанет Йеллен истекают в начале следующего года, то сейчас чрезвычайно остро встанет вопрос вообще в принципе о новом составе ФРС и преемственности его курса. И понятно, что такая неопределенность не будет добавлять уверенности участникам рынка.
В-третьих, заседание Европейского центрального банка и его решение о повышении ставки, а также все вопросы, связанные с продолжением программы количественного смягчения. С одной стороны, это, конечно, в меньшей степени касается американского рынка, но с другой стороны это может достаточно мощно повлиять на валютные кросс-курсы и через них непосредственно на сам фондовый рынок.
А еще в 15.30 мск мы увидим макроэкономическую статистику о количестве обращений за пособием по безработице и темпам роста производительности труда. Но здесь особых неожиданностей не предвидится, поэтому эти данные вряд ли сильно повлияют на настроение участников рынка.
Короче, подводя итог всему выше сказанному, можно констатировать, что обстановка пока по итогам первой половины дня скорее нейтральная, хотя остатки позитива после вчерашних торгов еще сохраняются. Вполне возможно и сегодня мы увидим продолжение их действия. Ну, может быть, в более ослабленном варианте. Однако этот позитив будет действовать лишь в том случае, если не придут какие-либо не очень хорошие вести с погодного фронта, либо с нефтяного, либо с политического. Так что сегодня необходимо держать «ухо востро» и быть готовым ко всяким разным неожиданностям. И все же верится в лучшее, поэтому наиболее вероятный исход сегодняшних торгов – +0,1% – 0,2% по всем индексам.
Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:
Опасная комбинация сигналов на рынке США. Что делать
На рынке США появились сигналы, которые нельзя игнорировать. Посмотрим, на что стоит обратить внимание инвестору при принятии решений в ближайшее время.
Опасные сигналы
На прошедшей торговой сессии рынок США продолжил снижение после попытки сформировать разворот. Используя простые инструменты технического анализа, мы можем увидеть, что в данный момент цена на фьючерс S&P 500 на дневном таймфрейме пытается сформировать отскок от скользящей средней с периодом 50 (SMA50).
В течение всего прошедшего года инвесторы активно откупали рынок при подходе цены к данной скользящей. Для многих ситуация выглядит привычной и даже благоприятной.
Уход от рисков
Многое указывает на то, что инвесторы начали резко сокращать риски, выходя из бумаг технологического сектора, как наиболее неустойчивых в ближайшей макроэкономической обстановке. Но кто были эти инвесторы? Были ли это частные игроки? Маловероятно. Ранее я уже расписывал потенциальную расстановку сил на рынке, которая будет преобладать в ближайшее время. И, похоже, она начинает проявляться.
В то время как размер аллокации в акциях частных инвесторов достиг невиданных до этого значений, приблизившись к 40%, ФРС США начнет сокращать QE еще более быстрыми темпами, чем ожидалось. Но больший интерес вызывают действия хедж-фондов. Они с начала июля активно сокращали размер маржинальных позиций. Нетрудно заметить, что динамика акций из индекса NASDAQ, чьи котировки торгуются выше 200-дневок, хорошо коррелирует с уровнем маржинальности позиций фондов.
А может, «buy the dip»?
Справедливо будет отметить, что нередко падение равновзвешенного индекса S&P 500 (RSP) до уровня SMA 200 было местом формирования дна локальной коррекции и хорошей возможностью для покупок. Cтатистика будет находиться на стороне участников рынка, поставивших на рост в декабре.
Исторически месяц был самым сильным в те годы, когда за первые 11 месяцев рынок рос на 20% и более. Такая ситуация наблюдается и сейчас. Конечно, в истории были исключения, но в предыдущих 11 из 15 случаев декабрь при вложении в широкий рынок акций приносил инвесторам в среднем около 1,7%.
Что делать инвестору
Если в ближайшее время мы не увидим формирования уверенного разворота индексов, то допускаю, что может произойти резкая коррекция в районе 5–7% по S&P 500, примерно до зоны 4250–4300.
Говорить о наступлении фазы глобального долгосрочного снижения пока преждевременно, но приведенные выше факты не должны остаться без внимания инвесторов.
• Текущая ситуация благоприятна для пересмотра позиций внутри портфеля и избавления от некачественных высокорисковых позиций.
• Стоит обратить больше внимания на акции из защитных секторов товаров первой необходимости и здравоохранения, например, Abbott Lab, Walmart, P&G и прочие. Распродажа внутри индекса NASDAQ прежде всего затронула убыточные «техи», поэтому способность компании генерировать прибыль в непростых условиях может стать фильтром для отбора.
• Если обращать внимание на компании небольшой капитализации, то лучше всего рассматривать ситуативные истории с хорошей фундаментальной составляющей и не планировать долгосрочного удержания позиций. Как пример можно привести акции ZIM Integrated Shipping Services (ZIM).
• Также рациональным будет рассмотреть вопрос добавления хеджирующих активов, например, ETF на облигации TLT или IEF — техническая картина указывает на потенциальный рост.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Геополитический позитив защищает нас от дестабилизации мировых рынков
Инвестиции в 2021 году: какие прогнозы сбылись, а какие — нет
IT-сектор США. Во что стоит инвестировать?
Инсайдеры массово распродают свои акции. Что делать инвесторам
Медвежий рынок приближается?
Наиболее подходящие акции для активных трейдеров на декабрь 2021
Почему котировки Snowflake взлетели на 15% после отчета
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
«Buy The Dip» (выкупайте падение). Что это значит и как работает?
В прошлых статьях мы уже рассматривали стратегию «Carry trade», а также пару известных выражений на биржевом рынке: «Buy the rumor, sell the fact» и «Sell in May and Go Away». Сегодня поговорим об еще одном устойчивом в мире финансов выражении «Buy The Dip» (выкупайте падение).
Что такое «Buy The Dip»?
Здесь все просто настолько, насколько это в принципе возможно. Дословный перевод выражения раскрывает всю его суть. «Выкупайте падение» или «покупайте просадку» – одна из самых популярных сленговых фраз для многих инвесторов. Для некоторых это «правило» является даже основной инвестиционной стратегии.
У выражения «Buy The Dip» есть весомое обоснование – рынки постоянно растут. За редкими исключениями (как по активам, так и по временным периодам) это действительно так. При наличии устойчивого восходящего тренда по какому-либо активу будет целесообразно увеличивать в него вложения при сильном снижении цены, которое существенно не влияет на фундаментальную оценку. Но это конечно в идеале. В реальности же «выкуп просадки» может превратиться в «ловлю падающих ножей» («покупая дно, второе вы получаете в подарок» и т.д.), но об этом чуть позже.
Есть ли смысл в «Buy The Dip»?
Если взглянуть на историю, то действия в соответствии с данной методикой могут показывать неплохой результат. Анализ десяти самых сильных падений индекса S&P 500 в период с 1989 года по 2019 год показывает, что после каждого подобного обвала рынок показывал в следующие 12 месяцев рост в среднем на 25%. С первого взгляда это подтверждает работоспособность «стратегии», однако стоит помнить о том, что расчеты производились в соответствии с идеальными сценариями (покупка на самом минимуме), осуществление которых в реальности практически невозможно. Подобные данные подтверждают лишь долгосрочную силу рынка акций.
Проблемы с «Buy The Dip»
Повторюсь, данное «правило» имеет право на жизнь, однако подразумевает очень много «но»:
Сравнение эффективности «Buy The Dip» и регулярного инвестирования
Аналитики Ritholtz Wealth Management провели достаточно интересное исследование, оценив эффективность использования «Buy The Dip» в сравнении с обычным регулярным инвестированием:
В результате, даже при подобных вводных эффективность правила «Buy The Dip» оказалась далеко не очевидна. В зависимости от рассматриваемого периода результаты меняются. На определенных рынках при долгосрочном (от 30 лет) идеальном использовании оно может оказаться эффективнее регулярного инвестирования, однако, к примеру, на российском рынке результаты «Buy The Dip» существенно проигрывают из-за длительных «временных простоев». Даже идеальное использование «Buy The Dip» неидеально, а что уж говорить о реальном.
Так что же в итоге?
«Buy The Dip» является очередным занятным сленговым выражением из мира финансов, которое, как и многие другие, имеет в ряде случаев право на жизнь и несет в себе разумное зерно, однако не является полноценной стратегией и не должно бездумно использоваться в торговых системах начинающих инвесторов.
Общий посыл «Buy The Dip» безусловно верный, однако требует существенного расширения с добавлением многих фундаментальных условий для достижения хоть какой-то эффективности.
В итоге, теперь, если захотите, вы можете подискутировать с теми, кто говорит, что «Buy The Dip» является панацеей. Ну и напоследок очередная уже не раз повторяемая банальность. При принятии инвестиционных решений всегда старайтесь учитывать максимальное число фундаментальных факторов для повышения вероятности долгосрочного успеха.
Автор: Алексей Соловцов
Вам может быть интересно:
Базовые знания о финансах и рынках:
Фундаментальные обзоры эмитентов:
Стратегия Buy the dip — как работает, доходность, плюсы и минусы
На фондовом рынке есть множество торговых и инвестиционных стратегий. У каждой есть свои плюсы и минусы. В этой статье мы рассмотрим одну из популярных стратегий в 2010-2021 гг. под названием «Buy the dip» (бай зе дип).
1. Что такое Buy the dip простыми словами
Главная идея «Buy the dip» в том, чтобы покупать акции только после их коррекции (падения). Всем очевидно, что лучше покупать активы, когда они подешевели. Главная проблема здесь в том, что никто не может определить дно. То есть возможно покупка на коррекции окажется преждевременной.
Сама идея стратегии родилась на бычьем рынке США, который стабильно растёт уже с 1980-ых годов. Единственное время когда рост замедлился это с 2000 по 2008 г.
Стратегия «Buy the dip» работает только в том случае, что рынок будет и дальше расти.
2. Как использовать просадки в акциях — советы
Как можно улучшить результаты стратегии «Buy the dip»:
1 Откупать стоит только крепкие бизнесы. Для этого потребуется изучать фундаментальный анализ большинства компаний. Часто бывает, что при распродаже на рынке, две компании могут упасть на один и тот же процент. Если одна компания явно лучше другой, то в первую очередь вырастет она. Поэтому лучше быть инвестором первоклассных бизнесов.
Уже когда первоклассная компания отросла, то можно искать другие, которые ещё не отрасли. Но это уже кому как нравится. Возможно, такие компании не стоит включать в инвестиционный портфель или только для отскока.
2 Поскольку заранее понять, что акции достигли дна не возможно, то стоит подумать насчёт какой-то понятной и простой стратегии покупки. Например:
Таких методик очень много и нет какого-то очевидного ответа какая из них лучше работает. В долгосрочной перспективе все тактики будут плюс/минус одинаковые. Вопрос количества времени и нервов сколько уйдёт на её следование.
3 Во временные простои следует держать краткосрочные гособлигации, как альтернатива кэшу. Небольшой купон будет компенсировать инфляцию.
4 По статистике известно, что гораздо важнее не момент входа, а то, как правильно будут распределяться активы в портфеле (Особенности и правила Asset Allocation).
3. Стоит ли покупать на просадках
Ответ на этот вопрос кажется очевидным с первого взгляда: «конечно, надо покупать только на просадках». Есть предвзятое убеждение, что это поможет увеличить прибыльность инвестиций. Но как показывают реальные исследования, всё не так просто.
В чём главные проблемы выкупа просадок? В том, что на бычьем рынке можно упустить возможность входа и длительное время оставаться без позиции. Например, бычий рынок легко может вырасти на 30-50%. После чего будет длительный флэт и даже коррекция, на которой инвестор купит. Но в итоге его покупка будет значительно дороже, чем если бы он просто купил сейчас (до роста).
Реальные данные показывают, что равномерная покупка каждый месяц или иной период по любой цене приносит доход даже больше, чем стратегия «buy the dip».
Инвесторам даже проще подход с равномерными ежемесячными покупками, поскольку не надо думать о ценах, искать точку входа, лишний раз переживать. А результат оказывается даже лучше.
4. Плюсы и минусы buy the dip
«Стратегия buy the dip — это риск». Чем она опасна для инвесторов
Сентябрь все же подтвердил звание худшего месяца для фондовых рынков, несмотря на то что в начале месяца индекс S&P 500 обновил исторический максимум. С максимальных отметок индикатор упал на 5,24% — это худшее снижение с марта 2020 года. Индекс высокотехнологичных акций NASDAQ Composite с максимумов сентября потерял около 7%, а Dow Jones — 4,6%.
Стратеги банка во главе с Николаосом Панигирцоглу отметили, что этот отток «весьма тревожит», притом что «довольно скромный» приток противоречит обычной стратегии инвесторов «выкупай провал», которая помогала американскому рынку акций расти в последние месяцы.
Buy the dip теряет популярность не просто так — на рынке много неопределенностей
Об опасности следования такой стратегии говорят и в Morgan Stanley. Майк Уилсон, директор по инвестициям инвестбанка, отмечает, что сейчас нужно покупать акции из защитных секторов и не торопиться с добавлением в портфель подешевевших активов.
Он выделяет сразу несколько причин, по которым инвесторам стоит быть более осторожными. Один из факторов — скорое сокращение программы выкупа активов со стороны ФРС. В конце сентября председатель Федрезерва Джером Пауэлл заявил, что о начале сворачивания программы QE может быть объявлено уже на ноябрьском заседании, а завершить ее планируется в середине следующего года. Уилсон отмечает, что такая скорость сворачивания стимулов говорит о «ястребином сдвиге». По его словам, сворачивание экономических стимулов приведет к росту доходности облигаций и падению цен на акции.
Ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции » Олег Сыроваткин также отмечает, что рынок заметно теряет поддержку розничных инвесторов, которая была одним из важных факторов «бычьего» цикла на рынке акций США. «Это было заметно по динамике открытия новых торговых счетов, а также по росту объема торгов колл-опционами на акции. Однако в последнее время оба этих показателя демонстрировали тенденцию к снижению, что говорит о падении интереса розничных инвесторов к акциям», — сказал он «РБК Инвестициям».
По данным сервиса для анализа мобильных приложений Apptopia, число ежедневных активных пользователей брокерского сервиса Robinhood в третьем квартале упало на 40% по отношению к предыдущему периоду, у брокера Charles Schwab — на 30%.
Сыроваткин добавляет, что еще одним фактором роста акций выступал обратный выкуп. В 2021 году объем средств, направляемых на buyback американскими корпорациями, превысил размер их капитальных вложений, указывает он. Однако по мере открытия мировой экономики компании могут предпочесть больше инвестировать в развитие бизнеса, нежели на обратный выкуп.
«Мы считаем, что в среднесрочной перспективе рынок акций США может продолжить колебаться в довольно широком диапазоне, пока его финансовые коэффициенты не достигнут более привлекательных уровней. Поэтому покупка на спадах на этом временном горизонте, вероятно, больше подойдет спекулянтам, чем долгосрочным инвесторам», — резюмировал эксперт.
Стратегия «выкупай провал» становится рискованной, но не для всех активов
Эксперт считает, что взрывной рост цен на газ, нефть и другое сырье непременно скажется на стоимости товаров и услуг. Из-за чего члены ФРС могут рассмотреть ускоренное сворачивание стимулирования и поднять ставки уже летом 2022 года для того, чтобы сдержать разгоняющуюся инфляцию.
Отвечая на вопрос, когда стоит покупать упавшие активы, Хандохин отмечает, что необходимо использовать инструменты технического анализа, такие как уровни поддержки и скользящие средние. Также эксперт напоминает, что главное — не только найти удачную точку входа, но и тщательно отбирать качественные компании для покупки.
Скользящая средняя — это усредненное значение индекса за выбранный период (10, 20, 50,100 дней и так далее), которое помогает трейдерам при определении тренда. Если базовый актив торгуется выше скользящей — тренд «бычий», если ниже — «медвежий».
Уровнем поддержки или просто поддержкой называют ценовой уровень, от которого цена исторически разворачивается при приближении сверху вниз.
Директор аналитического департамента инвесткомпании «Фридом Финанс» Вадим Меркулов уверен, что разгон инфляции — основная причина, из-за которой наблюдается охлаждение к стратегии buy the dip. «Инфляционные издержки уже сейчас отражаются на прибыли компаний. Многие компании начали снижать свои прогнозы по прибыли. По нашему мнению, при дальнейшем продолжении текущих тенденций стратегия buy the dip становится рискованной. Риск роста процентных ставок остается высоким, в этой связи наиболее уязвимы компании технологического сектора, так как многие из них не генерируют прибыли», — говорит эксперт.
При «выкупе просадки» эксперт советует точечно выбирать компании и рассчитывать на длинный инвестиционный горизонт. «Покупать стоит в первую очередь те компании, которые могут эффективно переносить повышение цен на потребителей», — рекомендует Меркулов.
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале